Risikoanalyse

Volatilität & Marktstress

Aktienvolatilität spiegelt Unsicherheit, Angst und Positionierungsrisiko der Anleger wider. Der Composite-Risikoindikator bündelt die Volatilität über Zeithorizonte und Marktsegmente hinweg:

• VIX – Kernvolatilität des S&P 500, erfasst die allgemeine Marktangst
• VIX1D & VIX9D – Ultrakurzfristige Volatilität, sehr empfindlich für Ereignisrisiken und Panikspitzen
• VIX3M – Mittelfristige Volatilitätserwartungen, spiegeln strukturelle Unsicherheit wider
• VVIX – Volatilität der Volatilität, ein Näherungswert für Instabilität an den Optionsmärkten
• VXN, RVX, VXD – Volatilität in Nasdaq-100, Russell 2000 und Dow Jones, zeigt Stressrotation zwischen Wachstumswerten, Small Caps und Industrie

Zusammen beschreiben diese Komponenten, wie nervös die Anleger sind, wie schnell sich diese Nervosität ändert und ob sich das Risiko über Marktsegmente ausbreitet.

Kreditrisiko & finanzielle Fragilität

Kreditmärkte reagieren meist früher und struktureller als Aktien. Der Indikator umfasst mehrere Credit Spreads, um Ausfallrisiko und sich verschärfende Finanzierungsbedingungen zu messen:

• High Yield OAS (HY) – Stress bei spekulativen Krediten
• Investment Grade OAS (IG) – Risikowahrnehmung bei Schuldtiteln hoher Qualität
• BBB OAS – Stress in der untersten Investment-Grade-Stufe, oft ein Frühsignal
• HY BB OAS – Druck bei Hochzinsanleihen besserer Qualität

Steigende Credit Spreads zeigen schwindendes Vertrauen in Unternehmensbilanzen, wachsendes Refinanzierungsrisiko und zunehmende systemische Anfälligkeit.

Liquidität, Refinanzierung & systemische Bedingungen

Selbst starke Märkte können scheitern, wenn die Liquidität versiegt. Der Composite-Risikoindikator umfasst daher:

• MOVE Index – Volatilität am US-Treasury-Markt, signalisiert Stress im risikofreien Rückgrat des Systems
• SOFR-Volatilität – Volatilität der Secured Overnight Financing Rate, erfasst Stress am Übernacht-Refinanzierungsmarkt
• TED Spread – Differenz zwischen LIBOR und T-Bill-Zinsen, ein klassisches Maß für Stress am Interbankenmarkt
• STLFSI – St. Louis Fed Financial Stress Index, ein umfassendes Maß für Stress im Finanzsystem
• CPFF – Spread der Commercial Paper Funding Facility, spiegelt kurzfristigen Refinanzierungsstress wider
• NFCI Risk Subindex – Ein breites Maß der US-Finanzierungsbedingungen, erfasst Hebel, Liquidität und Refinanzierungsengpässe

Diese Größen zeigen, ob das „Leitungssystem“ der Finanzmärkte reibungslos funktioniert oder zu verstopfen beginnt.

Zinskurve & Rezessionsrisiko

Die Zinskurve ist einer der verlässlichsten Rezessionsindikatoren. Eine inverse Kurve (kurzfristige Zinsen höher als langfristige) ging seit den 1960er-Jahren jeder US-Rezession voraus:

• 10Y-2Y-Spread (invertiert) – Die Differenz zwischen den Renditen 10- und 2-jähriger Treasuries. Wird sie negativ, ist die Zinskurve invertiert – ein Zeichen erhöhter Rezessionswahrscheinlichkeit

Eine Inversion der Zinskurve spiegelt die Markterwartung, dass die Fed wegen Konjunkturschwäche die Zinsen senken muss. Sie ist ein vorausschauendes Signal für systemischen Stress.

So lesen Sie den Composite-Risikoindikator

Der Indikator ist am besten als Werkzeug für Risikoregime zu verstehen, nicht als Timing-Oszillator.

Die Trading-Philosophie hinter dem Indikator

Der Composite-Risikoindikator soll keine exakten Hochs oder Tiefs vorhersagen. Stattdessen liefert er einen Risikokontext:

• Grün ? Trends mit Zuversicht handeln
• Gelb ? Vorsicht, die Märkte sind fragil
• Rot ? Kapitalerhalt zuerst

Märkte können Risiken lange ignorieren – entkommen können sie ihnen nie.

Der Composite-Risikoindikator hilft zu erkennen, wann das Risiko harmlos ist, wann es sich aufbaut und wann es das Marktgeschehen beherrscht — so können sich Trader und Anleger anpassen, bevor der Kursverlauf sie dazu zwingt.