Marktanalyse
Der steile Anstieg des SP500 Indicator auf fast 30 ist bemerkenswert, doch der S&P 500 selbst hinkt weiter hinterher, und Erholungsversuche werden rasch wieder abverkauft. Die nächtlichen Bewegungen am ES-Futures-Markt wirken von der Kassasitzung abgekoppelt, wodurch sich eine seitwärts gerichtete Handelsspanne zwischen 6600–6650 und 6700–6750 bildet.
Unterdessen bleiben die wahrgenommenen zusammengesetzten Marktrisiken – gemessen an Größen wie dem VIX, dem MOVE-Index und Credit Spreads – auffallend niedrig, auch wenn sie in den letzten Tagen allmählich zu steigen begonnen haben.
Sektorrotation
Die Sektorrotation zeigt deutliche Verschiebungen: Zyklischer Konsum, Kommunikationsdienste und große Teile der Technologie (mit NVDA als teilweiser Ausnahme) entwickeln sich deutlich schwächer. Auf der anderen Seite führen Versorger weiterhin, während frische Mittelzuflüsse auf sich abzeichnende Chancen hindeuten in:
- Gesundheitswesen
- Immobilien
- Grundstoffe
- Basiskonsumgüter
Insbesondere im Gesundheitswesen gab es nach Jahren der Underperformance seit Trumps Amtsantritt eine Welle von Insider-Käufen und kräftige Kursbewegungen.
Ausblick
Der Oktober, historisch der schwächste Monat des Jahres, dürfte volatil werden. Gegenläufige Kräfte sind am Werk: Eine sich abschwächende Wirtschaft, das Risiko eines Government Shutdown, rückläufige offene Stellen und steigende Arbeitslosigkeit stehen den Liquiditätsspritzen der Fed und der ausufernden US-Staatsverschuldung gegenüber.
Nicht nur Gold, sondern auch Aktien zeigen Symptome einer übermäßigen Liquiditätsschöpfung, die den US-Dollar schwächt und letztlich die Inflation anheizt. Trumps erneute Zölle dürften dies beschleunigen, sobald die Unternehmen beginnen, höhere Kosten an die Verbraucher weiterzugeben.
Kurzfristig: Seitwärts, mit möglicher bullischer Neigung. Langfristig: Hohe Unsicherheit, mit steigendem Risiko einer bearishen Wende.