"Jackson Hole – ein Markt kurz vor dem Breakout"

Marktanalyse Der SP500 Indicator hat sich weiter abgeschwächt und könnte angesichts der aktuellen Unsicherheit bereits leicht ins Rote drehen. Unter der Oberfläche wurde jedoch ein möglicher bullisher Impuls erkannt, was darauf hindeutet, dass in der gestrigen Sitzung zügig akkumuliert wurde. Die tägliche ES-Kerze bildete einen Inside Bar und vermied ein neues Tief. Auf Grundlage des SP500 Indicator sowie der aktuellen Volatilitäts- und Kursstrukturen erscheint heute ein Breakout wahrscheinlich, mit Jackson Hole als möglichem Auslöser. Die Kombination aus einem bullishen Impuls und kurzfristigen Whipsaw-Mustern im ES – vermutlich Akkumulationen – legt nahe, dass informiertes Geld sich auf eine Aufwärtsbewegung vorbereitet.

Sektorrotation Defensive Sektoren liegen weiterhin vor Technologie, wobei das Gesundheitswesen sowohl Immobilien als auch Energie übertrifft. Finanzen und Basiskonsumgüter bleiben neutral. Diese defensive Risk-off-Haltung könnte schnell wieder in Risk-on umschlagen, wenn die Fed dovishe Signale sendet.

Die Abkehr von Tech zeigt sich auch darin, dass der ES besser läuft als der NQ.

Ausblick auf Jackson Hole 1. Dot Plot und geldpolitischer Pfad – Die SEP vom Juni wies für den Leitzins zum Jahresende einen Median von 3,9 % aus, was zwei Senkungen im Jahr 2025 impliziert, gefolgt von einer schrittweisen Normalisierung auf 3,6 % im Jahr 2026 und 3,4 % im Jahr 2027. Die Inflation wird für 2025 weiterhin bei 3,0 % erwartet, die Arbeitslosenquote bei 4,5 %. Die Fed erkennt Fortschritte bei der Disinflation an, die aber langsamer ausfallen, als es sich die Märkte wünschen.

2. Stimmung im FOMC – Die Fed-Vertreter bleiben gespalten. Kashkari und Daly sehen Spielraum für zwei oder mehr Senkungen in diesem Jahr, möglicherweise ab September, während Bostic nur mit einer rechnet. Williams betont zollbedingte Inflationsrisiken und mahnt zur Vorsicht, wohingegen Bowman und Waller schon im Juli für eine Lockerung waren. Diese Spaltung unterstreicht die Spannung zwischen hawkisher Vorsicht und dovisher Dringlichkeit.

3. Fokus Jackson Hole – Das offizielle Thema dreht sich zwar um Arbeitsmärkte, Demografie und Produktivität, doch Powells Rede um 10:00 Uhr ET wird die Aufmerksamkeit beherrschen. Die Märkte erwarten, dass er den Rahmen der Fed wieder stärker auf Preisstabilität ausrichtet und sich von der flexiblen durchschnittlichen Inflationssteuerung der frühen 2020er Jahre abwendet. Wie stark er sich auf baldige Senkungen festlegt – oder auf Datenabhängigkeit pocht –, wird die nächste Marktphase bestimmen.

4. Folgen für die ES-Futures – Optionen preisen eine Wochenbewegung von ±0,8 % ein, doch die dünne Liquidität im August könnte die Ausschläge verstärken. Eine dovishe Tendenz, die Arbeitsmarktrisiken hervorhebt und Zolleffekte herunterspielt, könnte eine ES-Rally von 1–2 % befeuern, während eine hawkishe Haltung mit erneuter Betonung der Inflationswachsamkeit die Futures um eine ähnliche Größenordnung drücken könnte. Whipsaw-Volatilität rund um Powells Äußerungen ist das Basisszenario, wobei Aktien, Renditen und der Dollar allesamt im Gleichklang mit seinem Ton reagieren.

Mögliche Marktszenarien: Bull-Szenario: Anstieg und Retest des Widerstands bei 6450 mit möglicher Kopf-Schulter-Formation, die sich mittelfristig bearish auswirken könnte. Bear-Szenario: Markiert der Markt heute ein neues Tief, besteht die Möglichkeit eines Kaskadeneffekts bis zu deutlich tieferen Niveaus, z. B. ein Pullback zur ersten KAUF-Zone um 6200 oder ein länger anhaltender, unruhiger Seitwärtsmarkt.