Mit dem jüngsten Anstieg des Erzeugerpreisindex (PPI) ist die Unruhe an die Märkte zurückgekehrt. Es ist wahrscheinlich, dass höhere Produktionskosten an die Verbraucher weitergegeben werden – was es der Federal Reserve erschwert, im September die Zinsen zu senken.
Erzeugerpreisindex (PPI) – Juli 2025 - Die Erzeugerpreise (PPI) stiegen um 0,9 %, der größte Sprung seit Mitte 2022, und hoben die Jahresrate auf 3,3 %. - Waren (Großhandel): plus 0,7 %, vor allem bei Nahrungsmitteln, Metallen und Elektronik, teilweise getrieben durch Zölle. - Dienstleistungen (Großhandel): plus 1,1 %, besonders kräftig bei Handelsmargen und Gebühren in der Vermögensverwaltung.
Was treibt diese Entwicklung an? - Zölle erhöhen weiter den Druck – importlastige Kategorien wie Elektronik, Nahrungsmittel und Metalle verzeichnen steigende Preise, auch wenn Unternehmen bislang einen Großteil der Kosten selbst getragen haben. - Die Dienstleistungsinflation erweist sich als hartnäckig – Bereiche wie Gesundheitswesen, Fluggesellschaften und Wohnen treiben den Gesamt-CPI zunehmend nach oben. - Die rückläufige Entwicklung bei der Energie verschafft etwas Entlastung, insbesondere über niedrigere Benzinkosten.
Doch das ist nicht die ganze Geschichte der Inflation, denn es gibt auch eine beachtliche Zahl von Komponenten, die tatsächlich fallen. Ein kurzer Überblick: Verbraucherpreisindex (CPI) – Juli 2025 Steigende Komponenten
Kern-CPI (ohne Nahrungsmittel und Energie): plus 0,3 % gegenüber dem Vormonat, der größte Anstieg seit Januar. - Der jährliche Kern-CPI liegt bei 3,1 %, deutlich über dem 2-%-Ziel der Fed. - Wohnen: plus 0,2 % im Juli; im Jahresvergleich +3,7 %. - Medizinische Versorgung: plus 0,7 % im Juli, womit das Jahreswachstum bei etwa 3,5 % liegt. - Zahnärztliche Leistungen: Sprung um 2,6 % im Monat. - Krankenhausleistungen: plus 0,4 %. - Flugpreise: kräftiges Plus von 4,0 % in einem einzigen Monat. - Einrichtung und Haushaltsführung: plus 0,4 %. - Gebrauchtwagen und Lkw: plus 0,5 %. - Körperpflege sowie Freizeit: jeweils plus 0,4 %.
Abkühlende oder rückläufige Positionen - Energie: Die Energiepreise insgesamt fielen im Juli um 1,1 %. - Benzin: minus 2,2 % im Monat; –9,5 % im Jahresvergleich. - Strom: leichter Rückgang um 0,1 %. - Erdgas: minus 0,9 %. - Verschreibungspflichtige Medikamente: minus 0,2 % im Juli. - Unterkünfte außer Haus: minus 1,0 %. - Kommunikationsdienste: minus 0,3 %.
Sektorrotation: Nach der kräftigen Rotation aus Tech in Small Caps im Anschluss an die Veröffentlichung der CPI-Daten Anfang der Woche lösten gestern die PPI-Daten eine Rotation zurück in Big Tech aus, das weniger empfindlich auf höhere Renditen reagiert.
Technischer Ausblick Wir haben gerade eine wichtige Verkaufszone durchbrochen und ein neues Allzeithoch (ATH) erreicht. Anschließend kam der Markt zurück, um das Breakout-Niveau erneut zu testen, wo Käufer einstiegen. Der S&P 500 Indicator ist leicht gefallen, die Unsicherheit bleibt erhöht. Ein scharfer Ausverkauf ist unter den aktuellen Bedingungen nicht zu erwarten; plausibel erscheint vielmehr ein zeitlicher Pullback mit anschließender Fortsetzung des Aufwärtstrends – zumindest bis Ende August. Die Saisonalität wird im September allerdings bearish.