FOMO – nur die Gier ist stärker als die Angst
Die extreme Stärke der Rally dieser Woche löste eine scharfe V-förmige Erholung aus, die die Verluste vom vergangenen Freitag vollständig ausradierte. Der E-mini S&P 500 (ES) schloss wieder über seinem täglichen gleitenden 20-Tage-Durchschnitt, und der S&P 500 Indicator sendete gleichzeitig zwei bullishe Signale: einen Bullish Impulse und eine Akkumulationsphase, die in der Übernachtsitzung am Montag bei 6250 begann und während der regulären Handelszeit an Momentum gewann.
Ja – FOMO ist zurück.
❓ Doch wie passt diese kurzfristige Rally ins Gesamtbild – zumal ein wöchentlicher Bearish Impulse noch aktiv ist? Trotz starker Q2-Zahlen in wichtigen Sektoren schwächt sich die US-Wirtschaft sichtbar ab – ein Trend, der sich deutlich in Frühindikatoren wie dem U.S. Leading Economic Index (LEI) widerspiegelt. Der schwache Nonfarm-Payrolls-Bericht (NFP) für Juli ist hingegen ein Gleichlaufindikator – er erfasst den aktuellen Zustand, nicht die Richtung der Wirtschaft. Um nach vorn zu blicken, betrachten wir die breitere Signallandschaft:
🧠 US-Frühindikatoren mahnen zur Vorsicht Die Märkte preisen weiterhin eine weiche Landung ein – doch vorlaufende Daten deuten zunehmend auf etwas anderes hin.
📉 Nonfarm Payrolls (NFP): Schwäche unter der Oberfläche Im Juli nur 73.000 neue Stellen, erwartet waren 110.000 • Revisionen für Mai und Juni strichen weitere 258.000 Stellen • Die Arbeitslosenquote stieg auf 4,2 %; die Erwerbsbeteiligung fiel auf 62,2 % • Das Lohnwachstum verlangsamt sich weiter • Der Arbeitsmarkt kühlt ab – und zwar nicht nur an den Rändern.
🚨 Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe: vorlaufend und sich verschlechternd • Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe steigen seit drei Monaten in Folge • Das Conference Board wertet dies inzwischen als frühes Zeichen einer Verschlechterung am Arbeitsmarkt • Anders als die NFP sind die Erstanträge ein vorlaufender Indikator – und sie zeigen klar nach unten.
🏭 ISM Manufacturing PMI: weiterhin im Schrumpfungsbereich • PMI Juli: 48,0 – ein weiterer Monat unter der Schwelle von 50 • Rückgänge bei Auftragseingängen und Produktion spiegeln eine sich verlangsamende Industriebasis wider • Der US-Industriemotor stottert.
📉 Zinskurve: die klassische Rezessionsglocke • Die US-Zinskurve bleibt teilweise invertiert (US02Y - US03M), mit kurzfristigen Zinsen über den mittelfristigen Renditen • Historisch ging diese Inversion jeder US-Rezession seit den 1960er-Jahren voraus • Die Märkte preisen Zinssenkungen nun bereits ab September ein.
🏛️ Makro-Regimewechsel: Politik, Protektionismus und Preisdruck Wir erleben mehrere Regimewechsel, insbesondere in den USA, wo die Wirtschaftspolitik eine 180-Grad-Wende gegenüber früheren Globalisierungsstrategien vollzieht.
🔀 Deglobalisierung: der stille Motor der Inflation Strukturelle Verschiebungen hin zu Reshoring, Wirtschaftsnationalismus und redundanten Lieferketten treiben einen langfristigen Wandel voran:
🌍 Langsameres Wachstum: Geringere globale Effizienz belastet das BIP 💸 Anhaltende Inflation: Lieferkettenkosten halten das Preisniveau hoch ⚙️ Geringere Produktivität: Weniger Spezialisierung bedeutet weniger Innovation 📉 Neue Investitionstrends: Kapital fließt in Verteidigung, Energie und Infrastruktur 🧭 Geopolitische Fragmentierung: Der Welthandel spaltet sich in rivalisierende Blöcke
Die Deglobalisierung markiert das Ende der deflationären Ära – und zwingt Anleger, ihre Annahmen zu Wachstum, Preisbildung und Allokation zu überdenken.
🧠 Optik vs. Fundamentaldaten Es ist kein Zufall, dass politische Entscheidungsträger steigende Aktienmärkte vorzeigen, um ihre Wirtschaftsstrategien zu rechtfertigen. In einem Umfeld strukturellen Stresses wird das Kursgeschehen zur Munition für Narrative.
📈 Marktausblick: Topbildung weiterhin intakt • Das Makro-Drehbuch bleibt gültig. Eine scharfe Rally ist zwischen dem 3. und 5. Tag eines Ausverkaufs üblich. Die aktuelle Erholung passt in dieses Muster. • Nun die entscheidende Frage: Scheitert die Rally – oder entwickelt sie sich zu einer neuen Aufwärtswelle? • Solange nichts anderes bestätigt ist, sprechen der wöchentliche Bearish Impulse und die sich verschlechternden Makrodaten für Vorsicht.