Der kurzfristige S&P 500 Indicator sendet schon die ganze Woche Warnsignale. Unterdessen fiel der langfristige Indikator, der nur zum Wochenschluss aktualisiert wird, von +17 auf +2. Berücksichtigt man eine Unsicherheitsmarge von ± 3, befinden wir uns möglicherweise bereits im negativen Bereich – was technisch ein mehrwöchiges VERKAUFSSIGNAL auslöst.
Doch es kommt noch mehr: Ein lehrbuchmäßiger bearisher Wochenimpuls ist entstanden – unmittelbar nach einem frischen Allzeithoch (ATH). Dieses Setup haben wir schon früher gesehen – am prominentesten vor dem COVID-Crash 2020. Um dieses bearishe Signal zu entkräften, bräuchten wir in der kommenden Woche einen bullishen Impuls und keine Tagesschlusskurse unter 6245.
Wir haben bereits unter dem kritischen Daily MA20 geschlossen, und nun scheint der Markt magnetisch von einer dichten Ballung von Trendlinien-Unterstützungen angezogen zu werden: Daily MA100, MA200 und Weekly MA50 laufen alle zwischen 5900 und 6000 zusammen. Diese Zone könnte leicht zum ersten Ziel eines sich neu bildenden Abwärtstrends werden. Der Nasdaq (NQ) zeigt eine ähnliche Verschlechterung, während der Dow (YM) und der Russell 2000 (RTY) ihre wichtigen Unterstützungen bereits erreicht oder durchbrochen haben.
Die Volatilität ist sprunghaft gestiegen – dennoch bleibt der VIX unter der psychologischen Marke von 20, was darauf hindeutet, dass kurzfristige Erholungsrallys möglich sind. Der Daily MA20 könnte nun als Widerstand fungieren und ein lehrbuchmäßiges Sell-the-Rally-Setup bieten.
Unterdessen bleibt der MOVE Index (Volatilität am Anleihemarkt) gelassen. US-Treasuries legten vergangene Woche zu, drückten die Renditen nach unten und weckten erneut Erwartungen an eine Zinssenkung der Fed im September – insbesondere nach dem katastrophalen NFP-Bericht und den Abwärtsrevisionen für Mai und Juni. Interessanterweise war der Versorgersektor bereits in eine Stärkephase rotiert und beendete die Woche als einziger Sektor im Plus. Auch Basiskonsumgüter hielten sich gut, und am Freitag meldete sich das Gesundheitswesen zurück – trotz politischen Drucks aus dem Weißen Haus.
Kurz gesagt: Der Markt rotiert in defensive Werte.
Der Goldmarkt nahm den Hinweis auf und stieg kräftig, in Erwartung einer Zinssenkung, die die Opportunitätskosten gegenüber Bargeld und Anleihen senken würde. Silber verlief weniger dramatisch, notiert derzeit aber in einer technischen Kaufzone.
Und nun zu dem Metall, das seinen Doktortitel in Makrodiagnostik trägt: Dr. Copper. Kupfer brach vergangene Woche ein, unmittelbar nachdem Trump einen Zoll von 50 % auf Kupferimporte verhängt hatte – wobei Vormaterialien wie Erze, Konzentrate, Kathoden, Anoden und Schrott ausgenommen waren. Dennoch deutet das Timing auf etwas Größeres als nur Zölle hin: möglicherweise Insider-Positionierung vor sich verschlechternden US-Makrodaten. Tatsächlich verstärkte der NFP-Bericht vom Freitag die Rezessionsängste, die seit April bequem ignoriert worden waren.
Man sollte sich daran erinnern: Zölle treffen die Wirtschaft mit Verzögerung – meist 2 bis 12 Monate. Deshalb sind die Zahlen für das zweite Quartal, so stark sie auch sein mögen, eher eine falsche Fährte.
📊 Die Berichtssaison im Überblick Gemischtes EPS-Wachstum (tatsächlich + geschätzt): +10,3 % → Drittes Quartal in Folge mit zweistelligem Wachstum
Umsatzwachstum: +6,0 % → Bester Wert seit Q3 2022
🧾 Übertreffensquoten 82 % der S&P-500-Unternehmen übertrafen die EPS-Erwartungen (gegenüber einem 5-Jahres-Durchschnitt von 78 %)
97 % der Technologieunternehmen übertrafen die EPS-Prognosen
79 % übertrafen die Umsatzerwartungen (bester Wert seit Q2 2021)
EPS-Übertreffer = +0,9 % Kursreaktion; Verfehler = –5,6 % Kursrückgang
🧱 Herausragende Sektoren Gewinner:
Informationstechnologie: +21 %
Kommunikationsdienste: +14–17 %
Finanzen: +13 %
Verlierer:
Energie: –20 % bis –25 % EPS-Rückgang
Trotz hervorragender Quartalszahlen verkauften die Märkte jeden Erholungsversuch ab – ein Hinweis darauf, dass die Party vorbei ist.
🚚 Verzerrung durch Vorzieheffekte: Q1 vs. Q2 2025 Q1 2025: → Importe stiegen vor Ablauf der Zollfristen um +41,3 % → Künstlicher Beitrag von +2,25 Prozentpunkten zum BIP → Nettoexporte drückten das BIP in eine Schrumpfung von –0,3 %
Q2 2025: → Importe fielen um –30,3 % und hoben das BIP mechanisch auf +3,0 % → Die private Inlandsnachfrage verlangsamte sich jedoch von +1,9 % auf +1,2 %
Mit anderen Worten: Die BIP-Schlagzeilen sehen gut aus – aber freuen Sie sich nicht zu früh.
💵 Dollar & Krypto Der US-Dollar-Index hat seinen Abwärtstrend fast umgekehrt und zeigt eine erneute Nachfrage nach Bargeld, einem traditionellen sicheren Hafen. Risikoanlagen – insbesondere Wachstumsaktien und Krypto – hatten Gegenwind. Kryptowährungen, gestützt durch den Bitcoin-Halving-Zyklus, schlugen sich jedoch relativ gut.
🔮 Ausblick → Ein Abwärtstrend könnte nun im Gange sein und, unterstützt durch die Saisonalität, bis in den Oktober anhalten. → Ein bearisher Impuls am ATH ist historisch ein starkes Verkaufssignal. → Rechnen Sie mit Gegentrend-Rallys, wobei der Daily MA20 wahrscheinlich als Widerstand fungiert. → Das Rezessionsrisiko ist wieder auf dem Radar.