Frühindikatoren (LEI)
Verfolgen Sie Composite Leading Indicators der wichtigsten Volkswirtschaften, um Wendepunkte im Konjunkturzyklus 6–12 Monate im Voraus zu erkennen.
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LEI-Vergleichstabelle
| Land | Letzter Wert | Veränderung 1M | Veränderung 3M | Veränderung 12M | Trend | Phase |
|---|
Frühindikatoren verstehen
Was ist ein Frühindikator?
Ein Frühindikator ist eine Wirtschaftskennzahl, die sich tendenziell vor einem Richtungswechsel der Gesamtwirtschaft verändert. Anders als gleichlaufende Indikatoren (die sich mit der Wirtschaft bewegen) oder nachlaufende Indikatoren (die folgen) liefern Frühindikatoren frühe Warnsignale für Wendepunkte.
Diese Indikatoren laufen dem Konjunkturzyklus typischerweise 6–12 Monate voraus und geben Anlegern und Politik Zeit, sich auf wirtschaftliche Veränderungen einzustellen.
Beginnen die LEI-Werte zu fallen, während die Wirtschaft noch wächst, kündigt das oft einen Abschwung oder eine Rezession an. Umgekehrt deutet ein steigender LEI während einer Rezession auf eine bevorstehende Erholung hin.
OECD Composite Leading Indicator (CLI)
Der OECD CLI soll frühe Signale für Wendepunkte im Konjunkturzyklus liefern. Er ist so normalisiert, dass gilt:
- 100 = langfristiger Trend (normale Wirtschaftsaktivität)
- >100 = Wachstum über Trend (Expansion)
- <100 = Wachstum unter Trend (Kontraktion)
Der CLI wird aus wirtschaftlichen Zeitreihen gebildet, die gegenüber dem BIP vorlaufende Eigenschaften zeigen, etwa:
- Auftrags- und Lagerdaten
- Baugenehmigungen
- Umfragen zum Geschäftsklima
- Zinsspreads
- Aktienkurse
Wie wird der CLI berechnet?
Die OECD verwendet eine ausgefeilte Methodik zur Konstruktion des Composite Leading Indicator:
Wirtschaftliche Zeitreihen werden nach ihren Vorlaufeigenschaften gegenüber einer Referenzreihe (meist BIP oder Industrieproduktion) ausgewählt. Die Komponenten müssen konsistente Vorlaufzeiten und wirtschaftliche Bedeutung aufweisen.
Langfristige Trends werden mit dem Hodrick-Prescott-Filter oder ähnlichen Verfahren entfernt. So wird die zyklische Komponente isoliert, die um den langfristigen Trend schwankt.
Jede Komponente wird so normalisiert, dass sie über den Stichprobenzeitraum einen Mittelwert von null und eine Standardabweichung von eins hat. So dominiert keine einzelne Komponente den Gesamtindikator.
Die normalisierten Komponenten werden (meist gleichgewichtet) zum Gesamtindikator kombiniert. Das Ergebnis wird anschließend so reskaliert, dass der langfristige Durchschnitt 100 beträgt.
Die „amplitudenbereinigte“ Version (hier gezeigt) skaliert den Indikator so, dass seine Amplitude der der Referenzreihe entspricht – das macht Ländervergleiche aussagekräftiger.
LEI-Signale richtig deuten
Expansion (LEI > 100, steigend)
Die Wirtschaft wächst über Trend und beschleunigt sich. Das ist typischerweise ein günstiges Umfeld für:
- Zyklische Aktien
- Risikoanlagen
- Rohstoffe
Abschwung (LEI > 100, fallend)
Die Wirtschaft liegt noch über Trend, doch das Momentum lässt nach. Erwägen Sie:
- Zyklisches Engagement reduzieren
- Stärkere Ausrichtung auf Qualität
- Duration bei Anleihen verlängern
Kontraktion (LEI < 100, fallend)
Die Wirtschaft liegt unter Trend und verschlechtert sich weiter. Defensive Positionierung empfohlen:
- Defensive Sektoren (Versorger, Basiskonsumgüter)
- Hochwertige Anleihen
- Cash / Strategien mit niedriger Volatilität
Frühe Expansion (LEI < 100, steigend)
Die Wirtschaft ist noch schwach, verbessert sich aber. Chancen im frühen Zyklus:
- Small Caps entwickeln sich historisch besser
- Credit Spreads engen sich meist ein
- Frühzyklische Werte (Finanzen, Industrie)
Datenquellen
Primärquelle
OECD-Statistik
Composite Leading Indicators (CLI) – amplitudenbereinigt
Die OECD veröffentlicht CLI-Daten für alle Mitgliedsländer und die wichtigsten Schwellenländer. Die Daten erscheinen in der Regel monatlich mit 1–2 Monaten Verzögerung.
Alternative Quellen
FRED (Federal Reserve Economic Data)
Komponenten des US Conference Board LEI
Für die USA verfolgen wir zusätzlich den Leading Economic Index des Conference Board, der leicht abweichende, auf die US-Wirtschaft zugeschnittene Komponenten verwendet.
Verfügbare Länder
USA, Kanada, Vereinigtes Königreich, Deutschland, Frankreich, Italien, Japan
Australien, Schweiz, Südkorea
China, Indien, Brasilien, Mexiko
Datenquellen
Frühindikatoren: OECD CLI | US LEI: Conference Board | Treasury-Renditen: FRED