Arbeitsmarktzyklus-Analyse

Die Signalkaskade

Arbeitsmärkte folgen bei einer Wende einer vorhersehbaren zeitlichen Abfolge. Arbeitgeber senken zuerst die Einstellungsnachfrage (JOLTS offene Stellen, Kündigungen), kürzen dann die Arbeitszeit, danach tauchen Entlassungen in den Antragsdaten auf, die Payrolls schwächen sich ab, und schließlich steigt die Arbeitslosenquote. Diese Kaskade ergibt einen Vorlauf von 6–12 Monaten vom ersten Signal bis zur offiziellen Arbeitslosenzahl.

Einzelne Indikatoren

1. JOLTS offene Stellen (vorlaufende Nachfrage)
Die Zahl der unbesetzten Stellenausschreibungen spiegelt die Arbeitsnachfrage der Arbeitgeber wider. Ein fallender Trend zeigt, dass Unternehmen ihre Einstellungspläne zurückfahren, bevor es tatsächlich zu Entlassungen kommt. Monatlich vom Bureau of Labor Statistics veröffentlicht, mit ca. 2 Monaten Verzögerung. Verfügbar seit Dezember 2000.

2. JOLTS Kündigungsquote (vorlaufende Nachfrage)
Die Quote, mit der Beschäftigte freiwillig kündigen. Viele Kündigungen zeigen Zuversicht der Arbeitnehmer und einen angespannten Arbeitsmarkt; sinkende Kündigungen signalisieren, dass Arbeitnehmer weniger Chancen sehen. Oft das früheste Signal einer Wende. Monatlich, seit 2000.

3. Durchschnittliche Wochenarbeitszeit (vorlaufend bis gleichlaufend)
Arbeitgeber passen die Stunden an, bevor sie Personal abbauen. Ein Rückgang der durchschnittlichen Wochenarbeitszeit von Produktions- und nicht leitenden Beschäftigten ist eines der frühesten Anzeichen nachlassender Nachfrage. Bestandteil des Leading Economic Index des Conference Board. Monatlich, seit 1964.

4. Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe (Stress)
Wöchentliche Neuanträge auf Arbeitslosenversicherung. Der aktuellste Arbeitsmarktindikator mit nur einer Woche Verzögerung. Steigen die Anträge über den gleitenden 4-Wochen-Durchschnitt, deutet das auf zunehmende Entlassungen hin. Im Gesamtwert invertiert: weniger Anträge = höherer Score. Wöchentlich, seit 1967.

5. Folgeanträge (Stress)
Die Gesamtzahl der Bezieher von Arbeitslosengeld. Steigende Folgeanträge zeigen, dass Entlassene schwer eine neue Stelle finden – ein Zeichen für einen sich abschwächenden Arbeitsmarkt. Invertiert: niedriger = besser. Wöchentlich, seit 1967.

6. Nonfarm Payrolls (gleichlaufende Beschäftigung)
Die wichtigste Beschäftigungszahl. Die Veränderung der Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft misst den Nettosaldo aus Einstellungen und Abgängen. Der meistbeachtete Arbeitsmarktindikator, aber gleichlaufend, nicht vorlaufend. Monatlich, seit 1939.

7. Arbeitslosenquote (nachlaufend)
Der Anteil der Erwerbspersonen, die arbeitslos sind und aktiv Arbeit suchen. Steigt erst nach erheblichen Entlassungen und dreht meist als letzter Indikator. Monatlich, seit 1948.

Die Sahm-Regel

Dieser von der Ökonomin Claudia Sahm entwickelte Rezessionsindikator löst aus, wenn der gleitende 3-Monats-Durchschnitt der landesweiten Arbeitslosenquote um 0,50 Prozentpunkte oder mehr über sein Tief der vorangegangenen 12 Monate steigt. Seit 1970 fiel jede Auslösung damit zusammen, dass sich die Wirtschaft bereits in einer Rezession befand oder in eine eintrat. Die Regel ist dafür gedacht, den Beginn einer Rezession in Echtzeit zu erkennen.

Gesamt-Score & Teil-Scores

Jeder Rohindikator wird in einen Stärkeindikator (Oszillator 0–100) umgewandelt: Verhältnis EMA(10) / SMA(25), Min-Max-normalisiert über ein rollierendes Fenster von 260 Perioden, anschließend mit einem Ehlers-2-Pol-Super-Smoother-Filter geglättet, um Rauschen mit minimaler Verzögerung zu reduzieren.

Der zusammengesetzte Arbeitsmarktzyklus-Score kombiniert drei Teil-Scores:

• Vorlaufende Nachfrage (40 %): JOLTS offene Stellen + JOLTS Kündigungen + durchschnittliche Wochenarbeitszeit
• Gleichlaufende Beschäftigung (30 %): Nonfarm Payrolls + Beschäftigungsquote
• Stress (30 %): Erstanträge (inv.) + Folgeanträge (inv.) + Arbeitslosenquote (inv.)

Der Gesamtwert wird auf eine Skala von -2 bis +2 abgebildet, wobei +2 = robuste Expansion und -2 = schwere Kontraktion bedeutet.

Einstufung der Zyklusphase

• Expansion (Score >= +1): Kräftige Einstellungen, sinkende Anträge, niedrige Arbeitslosigkeit
• Abkühlung (Score 0 bis +1): Wachstum verlangsamt sich, Frühindikatoren drehen, Payrolls aber noch positiv
• Abschwächung (Score -1 bis 0): JOLTS rückläufig, Arbeitszeit sinkt, Anträge steigen
• Stress (Score <= -1): Steigende Arbeitslosigkeit, Sahm-Regel ausgelöst, Payrolls negativ
• Erholung: Frühindikatoren drehen aus dem Stress nach oben (JOLTS steigt, Anträge fallen vom Hoch)

Datenquellen: FRED (Bureau of Labor Statistics, Department of Labor – gemeinfrei mit Quellenangabe). Wichtige FRED-Reihen: JTSJOL (offene Stellen), JTSQUR (Kündigungsquote), AWHNONAG (Wochenarbeitszeit), ICSA (Erstanträge), CCSA (Folgeanträge), PAYEMS (Payrolls), UNRATE (Arbeitslosenquote), SAHMREALTIME (Sahm-Regel).