Das Anleihe-Tape – Marktbreite und Kundenfluss
IG steigend
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50 % = ausgeglichen
IG 52W-Hoch / -Tief
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Titel
IG Kundenfluss
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netto, 20 Handelstage
HY steigend
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50 % = ausgeglichen
HY 52W-Hoch / -Tief
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Titel
HY Kundenfluss
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netto, 20 Handelstage
Kreditbedingungen der Chicago Fed
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NFCI-Kredit-Subindex

Credit Default Swaps

Im Kreditmarkt wird Stress zuerst eingepreist. Diese Seite basiert auf echten CDS-Trades, die nach den US-Meldevorschriften für Swaps öffentlich verbreitet werden (DTCC PPD): tägliche Indexspreads für CDX und iTraxx aus dem 5-jährigen On-the-run-Segment sowie die Anzahl der Trades auf Einzeltitel als Stressbarometer – wenn die Ausfallabsicherung einzelner Unternehmen plötzlich in großem Umfang gehandelt wird, wird Risiko neu bewertet.

Letzte Daten: — · Trades, keine Quotes: Einzeltitel werden sporadisch gehandelt, daher werden Spreads je Unternehmen nur an Handelstagen aktualisiert.

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Was es heute kostet Niveau Im Vergleich zur eigenen Historie
Riskante Unternehmen versicherndie Junk-Hälfte des US-Kreditmarkts · CDX.NA.HY 5Y — aus echten Trades, etwa ein Jahr Historie
Sichere Unternehmen versichernInvestment Grade · CDX.NA.IG 5Y — aus echten Trades, etwa ein Jahr Historie
Junk Bonds gegenüber Staatsanleihenwas Junk-Schuldner über Treasuries zahlen · OAS —
Sichere Anleihen gegenüber Staatsanleihenwas Investment-Grade-Schuldner über Treasuries zahlen · OAS —
Aufschlag für Junk-Risikodie Lücke zwischen den beiden Zeilen oben —
Wie lebhaft der Markt istAbsicherungs-Trades auf Einzeltitel in der letzten Sitzung —

Namen, deren Ausfallabsicherung sich bewegt hat

Absicherung wurde teurer
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Absicherung wurde günstiger
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Kreditstress-Regime

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    Was in den Score einfließt
    KomponenteGewichtPerzentil heute
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    Wie die vier Zustände bestimmt werden
    • Extremer Stress — geglätteter Wert bei 40 oder darüber
    • Steigender Stress — über 20 und steigend
    • Erholung — über 20 und fallend
    • Normal — 20 oder darunter

    Der Wert wird vor dem Ablesen von Niveau und Richtung mit einem Ehlers-SuperSmoother (Periode 3) geglättet; das entfernt das tägliche Zittern und kostet etwa eine Sitzung Verzögerung.

    Ein Niveau allein kann „hoch und verschlechternd“ nicht von „hoch, aber erholend“ unterscheiden, deshalb braucht jeder Zustand auch eine Richtung. Ein neuer Zustand muss zwei Tage halten, bevor er übernommen wird – so flackert die Einstufung nicht, wenn der Score auf einer Schwelle liegt.

    Credit Spreads & Aktivität bei Einzeltiteln

      Indexspreads sind der tägliche Median der verbreiteten Trades im 5-jährigen On-the-run-Segment. CDX.NA.HY wird in Kurspunkten quotiert und mit einer pauschalen Näherung RPV01 ≈ 4,4 in einen Spread umgerechnet – das Niveau ist angenähert, die Bewegungen sind echt. FRED-OAS-Reihen für Kassaanleihen stehen im Menü „Anzeigen“ als Gegenprobe mit langer Historie zur Verfügung.

      Rückgrat des Kreditstresses – 30 Jahre Kontext

      Die CDS-Daten oben sind echt und aktuell, doch die öffentliche Verbreitung wird nur etwa ein Jahr lang vorgehalten – sie zeigt also, was Absicherung heute kostet, aber nicht, ob das günstig ist. Optionsbereinigte Spreads von Kassaanleihen bepreisen dasselbe Kreditrisiko in einem anderen Instrument und reichen bis 1996 zurück. Entscheidend ist das Perzentil neben jedem Niveau: Es zeigt, wo der heutige Wert in dieser gesamten Historie steht.

      US High Yield OAS
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      Investment Grade OAS
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      Abstand HY − IG
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      Risikobereitschaft innerhalb des Kreditmarkts
      CDS-Cash-Basis
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      Die Rating-Leiter, AAA bis CCC (logarithmische Skala)

      Logarithmisch, weil die Leiter von etwa 30 Bp bei AAA bis über 2.000 Bp bei CCC in einer Krise reicht – auf einer linearen Achse fiele die gesamte Investment-Grade-Hälfte an den unteren Rand des Charts. Eine gleichmäßige Ausweitung über die ganze Leiter ist ein Zins- oder Liquiditätsereignis; eine Ausweitung, die sich auf die schwächeren Ratings konzentriert, ist ein Kreditereignis.

      Heute im Vergleich zu jeder Stressphase seit 1996
      Episode AAA AA A BBB BB HY CCC
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      Zur CDS-Cash-Basis

      CDS-Monitor für Einzeltitel

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      Referenzschuldner Ticker Letzter Spread Zuvor Handelsdatum Veränderung Trades 30T Nominal 30T (Mio. $) Markierungen
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      Kurve INV Absicherung mit kurzer Laufzeit notiert ÜBER der mit langer Laufzeit – der Markt preist ein kurzfristiges Ausfallrisiko ein (das Muster von SVB / Credit Suisse). Sprung Der zuletzt gehandelte Spread hat sich gegenüber dem vorherigen Trade um ≥25 % bewegt.

      Länderrisiko

      Was der Markt dafür verlangt, ein Land gegen einen Zahlungsausfall zu versichern, in Basispunkten pro Jahr auf den versicherten Betrag. Es sind tatsächliche, von der DTCC gemeldete Transaktionen, keine Quotes, daher kann ein wenig gehandelter Staat wochenlang ohne Abschluss bleiben – Anzahl der Trades und Datum zeigen, wie viel Gewicht eine Zeile hat. Mit andere Laufzeit markierte Zeilen wurden zuletzt nicht im 5-Jahres-Segment gehandelt und sind mit den übrigen nicht vergleichbar. Klicken Sie auf eine Zeile, um ihre Historie zu sehen.

      Land Absicherungskosten Veränderung Letzter Trade Laufzeit Trades 30T Nominal 30T
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      Spread-Historie: —

      Wöchentlicher Median echter Trades im 5-Jahres-Segment (3,5–6,5 J.). Stufen, keine Interpolation – ein flacher Abschnitt bedeutet keine Trades, nicht keine Bewegung.