Analyse der Marktbreite

Was es ist: Für jede Aktie im Index prüfen wir, ob ihr Kurs über oder unter einem bestimmten gleitenden Durchschnitt liegt. Das Ergebnis wird als Prozentsatz ausgedrückt – „72 % über MA50“ bedeutet zum Beispiel, dass 72 von 100 Aktien über ihrem 50-Tage-Durchschnitt notieren. Wir verfolgen vier Zeithorizonte: EMA 20 (sehr kurzfristig), MA 50 (mittelfristig), MA 100 (mittel- bis langfristig) und MA 200 (langfristig).

Was es Ihnen sagt: Dies ist der wichtigste einzelne Breadth-Indikator. Notiert eine große Mehrheit der Aktien über ihren gleitenden Durchschnitten, ist die Rally breit abgestützt. Tun das nur wenige, ist der Markt fragil – selbst wenn der Index noch gut aussieht.

So lesen Sie es: Werte über 70 % signalisieren einen gesunden Bullenmarkt mit breiter Beteiligung. Unter 30 % befinden sich die meisten Aktien in Abwärtstrends – ein klar bearishes Umfeld. Das Breadth Ribbon stapelt alle vier Ebenen übereinander: Ist das Band dick, ist die Marktbreite über alle Zeitrahmen stark. Fallen die Ebenen in sich zusammen, erodiert die Marktbreite vom kurzen Ende (EMA20) her – oft lange bevor der Index selbst dreht.

Was es ist: Der McClellan Oscillator nimmt die tägliche Anzahl steigender minus fallender Aktien und glättet das Ergebnis mit zwei exponentiellen gleitenden Durchschnitten (19 und 39 Tage). Der Oszillator ist die Differenz dieser beiden EMAs.

Was er Ihnen sagt: Er misst das Momentum der Marktbreite – nicht nur, ob die Marktbreite positiv ist, sondern ob sie sich beschleunigt oder verlangsamt. Betrachten Sie ihn als Tachometer der Marktbeteiligung.

So lesen Sie ihn: Werte über null bedeuten, dass steigende Aktien die fallenden immer schneller überflügeln. Werte unter null bedeuten, dass die fallenden an Boden gewinnen. Extremwerte jenseits von +100 oder −100 markieren oft Wendepunkte: Ein starker positiver Schub kann eine neue Rally einleiten, während stark negative Werte auf Panikverkäufe hindeuten, die sich bald erschöpfen könnten. Das wichtigste Signal ist ein Kreuzen der Nulllinie – wechselt der Oszillator vom negativen in den positiven Bereich, bestätigt das häufig einen Regimewechsel.

Was es ist: Der Summation Index ist die fortlaufend kumulierte Summe des McClellan Oscillator. Der Oszillatorwert jedes Tages wird zur bisherigen Summe addiert, sodass eine geglättete langfristige Trendlinie des Breadth-Momentums entsteht.

Was er Ihnen sagt: Während der McClellan Oscillator kurzfristige Schwankungen erfasst, zeigt der Summation Index das größere Bild. Ein steigender Summation Index bedeutet, dass das Breadth-Momentum über Wochen oder Monate hinweg durchgehend positiv war.

So lesen Sie ihn: Ein steigender Summation Index bestätigt einen nachhaltigen Aufwärtstrend. Dreht er von einem hohen Niveau nach unten, lässt das innere Momentum des Marktes nach, auch wenn die Kurse noch nicht gefallen sind. Ein fallender Summation Index, der abflacht und nach oben dreht, ist ein frühes Zeichen dafür, dass eine neue bullische Phase beginnen könnte.

Was es ist: Dieser von Martin Zweig entwickelte Indikator nutzt einen 10-Tage-EMA des Advance/Decline-Verhältnisses (steigende Aktien geteilt durch alle gehandelten Titel). Er soll seltene, explosive Anstiege der Marktbreite erkennen, die den Beginn kräftiger neuer Aufwärtstrends markieren.

Was er Ihnen sagt: Ein Zweig Breadth Thrust ist eines der zuverlässigsten bullischen Signale der technischen Analyse. Er löst aus, wenn der Markt in sehr kurzer Zeit von stark überverkaufter Marktbreite zu breit abgestützter Stärke wechselt – ein Muster, das historisch nachhaltigen Rallys vorausgeht.

So lesen Sie ihn: Der klassische Auslöser tritt ein, wenn der 10-Tage-EMA innerhalb von 10 Handelstagen von unter 40 % auf über 61,5 % steigt. Das ist außergewöhnlich selten – es kam in der Marktgeschichte nur eine Handvoll Male vor –, aber wenn es passiert, stand der Markt 6 und 12 Monate später fast immer höher. Werte über 61,5 % sind bullisch, Werte unter 40 % bearish, der Bereich dazwischen ist neutral.

Was es ist: Jeden Tag zählen wir die Aktien, die höher geschlossen haben (steigende), und die, die tiefer geschlossen haben (fallende). Die Advance/Decline-Linie ist eine fortlaufend kumulierte Summe: A/D-Linie heute = A/D-Linie gestern + (steigende − fallende).

Was sie Ihnen sagt: Die A/D-Linie ist einer der ältesten und bewährtesten Breadth-Indikatoren. Sie zeigt, ob sich die „durchschnittliche Aktie“ in dieselbe Richtung bewegt wie der Index. Macht der Index neue Hochs, die A/D-Linie aber nicht, bleiben viele Aktien zurück.

So lesen Sie sie: In einem gesunden Markt steigt die A/D-Linie zusammen mit dem Index. Das wichtigste Signal ist die Divergenz: Erreicht der Index ein neues Hoch, ohne dass die A/D-Linie es bestätigt, warnt dies vor einer sich verengenden Marktführung – ein klassischer Vorbote von Korrekturen. Macht die A/D-Linie dagegen ein neues Hoch, während der Index noch nicht gefolgt ist, deutet das auf eine zugrunde liegende Stärke hin, die die Kurse bald höher treiben kann.

Was es ist: Point & Figure (P&F) ist eine Chartmethode, die kleines Kursrauschen herausfiltert und sich nur auf bedeutende Umkehrungen konzentriert. Für jede Aktie ermitteln wir, ob ihr P&F-Chart aktuell ein „Kaufsignal“ zeigt (die jüngste X-Säule übersteigt eine vorherige Säule). Der Bullish Percentage ist der Anteil aller Indexmitglieder mit einem P&F-Kaufsignal.

Was er Ihnen sagt: Anders als Indikatoren auf Basis gleitender Durchschnitte, die in unruhigen Märkten hin- und herschlagen können, ändern sich P&F-Signale nur bei bedeutenden Kursbewegungen. Das macht den Bullish Percentage zu einem stetigeren, weniger verrauschten Maß dafür, wie viele Aktien sich in echten Aufwärtstrends befinden.

So lesen Sie ihn: Werte über 70 % zeigen eine breite bullische Überzeugung. Unter 30 % stehen die meisten Aktien auf Verkaufssignal – typisch in der Nähe von Markttiefs. Die Richtung der Veränderung ist ebenso wichtig wie das Niveau: Ein P&F Bullish Percentage, der von 30 % Richtung 50 % steigt, signalisiert oft eine an Fahrt gewinnende Erholung, während ein Rückgang von 70 % vor sich verschlechternden Marktinterna warnt.

Was es ist: Jeden Tag zählen wir, wie viele Aktien ein neues 52-Wochen-Hoch erreicht haben und wie viele auf ein neues 52-Wochen-Tief gefallen sind. Das NH/NL-Verhältnis drückt dies als neue Hochs geteilt durch neue Tiefs aus.

Was es Ihnen sagt: Neue Hochs und Tiefs sind ein direktes Maß für die Trendstärke auf Ebene der Einzelaktien. Ein Markt, in dem viele Aktien frische Hochs erreichen und nur sehr wenige neue Tiefs, ist in hervorragender Verfassung.

So lesen Sie es: Ein NH/NL-Verhältnis deutlich über 1,0 (zum Beispiel 5:1 oder höher) zeigt eine stark bullische Marktbreite. Ein Verhältnis nahe 1,0 bedeutet einen gespaltenen Markt, und ein Verhältnis unter 1,0 bedeutet, dass neue Tiefs die neuen Hochs überwiegen – ein Zeichen breiter Schwäche. Eines der zuverlässigsten Warnsignale der gesamten technischen Analyse liegt vor, wenn der Index ein neues Hoch erreicht, die Zahl der Einzelaktien mit neuen Hochs aber abnimmt. Diese Divergenz läuft Korrekturen oft um Wochen voraus.

Was es ist: Die Volatilitäts-Marktbreite misst, welcher Anteil der Aktien eine steigende kurzfristige Volatilität aufweist (gemessen an der 14-Tage-Average-True-Range). Zusätzlich verfolgen wir den Anteil der Aktien in einem „Hochvolatilitäts-Regime“ – deren aktuelle ATR deutlich über ihrem eigenen 60-Tage-Durchschnitt liegt.

Was es Ihnen sagt: Die Volatilität springt bei Ausverkäufen meist nach oben und zieht sich in ruhigen Aufwärtstrends zusammen. Zeigt ein großer Anteil der Aktien gleichzeitig steigende Volatilität, steht der Markt unter Stress – auch wenn sich der Leitindex noch kaum bewegt hat.

So lesen Sie es: Niedrige Werte („% steigende Volatilität“ unter 40 %) sind typisch für gesunde Bullenmärkte, in denen Aktien mit geringer Unruhe stetig steigen. Werte über 60–70 % zeigen breiten Stress an. Extrem hohe Werte fallen oft mit Panikverkäufen zusammen und können kurzfristige Tiefs markieren, wenn die Angst ihren Höhepunkt erreicht.

Was es ist: Für jede Aktie berechnen wir die Veränderungsrate (ROC) über 20 und über 5 Handelstage. Die Momentum-Marktbreite ist der Anteil der Aktien mit einer positiven Veränderungsrate – also der Aktien, die jetzt höher stehen als vor 20 (bzw. 5) Tagen.

Was es Ihnen sagt: Während % über gleitenden Durchschnitten die Trendposition beschreibt, zeigt die Momentum-Marktbreite die jüngste Richtung. Eine Aktie kann über ihrem MA50 notieren und trotzdem ein negatives 20-Tage-Momentum haben, wenn sie zuletzt nachgegeben hat. Das macht die Momentum-Marktbreite zu einem schnelleren, reaktionsfreudigeren Signal.

So lesen Sie es: Zeigen mehr als 70 % der Aktien ein positives 20-Tage-Momentum, hat der Markt einen starken inneren Schub. Unter 30 % verlieren die meisten Aktien an Boden. Die 5-Tage-Variante reagiert noch schneller und eignet sich, um kurzfristige Verschiebungen zu erkennen. Achten Sie auf Divergenzen zwischen 20-Tage- und 5-Tage-Werten: Erholt sich das 5-Tage-Momentum, während das 20-Tage-Momentum schwach bleibt, bahnt sich womöglich eine Wende an.

Was es ist: Das Hindenburg Omen ist ein seltenes technisches Warnsignal, das auslöst, wenn der Markt tief gespalten ist – eine große Zahl von Aktien erreicht gleichzeitig neue 52-Wochen-Hochs und neue 52-Wochen-Tiefs. Konkret müssen sowohl die neuen Hochs als auch die neuen Tiefs 2,5 % aller gehandelten Titel übersteigen, der McClellan Oscillator muss negativ sein und der Markt muss sich insgesamt in einem Aufwärtstrend befinden.

Was es Ihnen sagt: Ein gesunder Markt bewegt sich gemeinsam. Erreichen am selben Tag viele Aktien neue Hochs und viele neue Tiefs, ist der Markt innerlich zerrissen. Eine solche Spaltung ging historisch deutlichen Korrekturen voraus, auch wenn ein einzelnes Signal allein nicht zuverlässig ist.

So lesen Sie es: Ein einzelnes Hindenburg Omen lässt sich leicht abtun – seine Trefferquote liegt bei etwa 25 %. Die eigentliche Gefahr entsteht, wenn sich Signale häufen: Drei oder mehr Signale innerhalb von 30 Tagen erhöhen die Wahrscheinlichkeit einer Korrektur von 5–15 % in den folgenden Wochen deutlich. Unser Chart zeigt die Anzahl im Cluster, damit Sie beurteilen können, ob das Signal isoliertes Rauschen oder ein echtes Warnmuster ist.

Was es ist: Die Regime-Färbung im ETF-Kerzenchart beruht auf einem zusammengesetzten Score, der die oben genannten wichtigsten Breadth-Indikatoren zu einer einzigen Zahl von 0 bis 100 verdichtet. Wichtigste Eingangsgröße ist der Mittelwert von % über EMA20, MA50, MA100 und MA200.

Was es Ihnen sagt: Statt jeden Breadth-Indikator einzeln zu prüfen, liefert Ihnen der Regime-Score einen sofortigen visuellen Eindruck vom Gesamtzustand des Marktes. Die Kerzen werden entsprechend eingefärbt:

• Aufwärtstrend – Score ≥ 65. Breite, gesunde Beteiligung über alle Zeitrahmen.
• Akkumulation – Score 50–65. Sich verbessernde Marktbreite, frühe Erholungsphase.
• Neutral – Score 40–50. Gemischte Signale, Übergangszone.
• Abwärtstrend – Score < 40. Breite Schwäche, Risk-off-Umfeld.

So lesen Sie es: Nutzen Sie die Regime-Farbe als Ausgangspunkt: Grüne Kerzen bedeuten, dass der breite Markt die Rally trägt, rote Kerzen, dass sich die Marktinterna verschlechtern. Sehen Sie sich dann die einzelnen Indikatoren an, um zu verstehen, warum das Regime so ist, wie es ist, und ob es sich wahrscheinlich ändert.